据证券时报，A股2022年度成绩单全貌已大致呈现。Wind统计多个方面数据显示，已披露年度业绩的4503家公司合计实现总营收64.4万亿元，按可比口径计同比增长近9%；合计净利润5.2万亿元，同比增长约4%。截至目前，已有3743家A股公司2022年全年实现盈利，占比约达已披露公司数量的83%。其中，2197家公司业绩较2021年增长，占比近五成。

  美国一季度实际GDP年化环比初值上升1.1%，远不及市场预期值2%，前值为2.6%。个人消费支出增长3.7%，低于预期值4%，前值为1%。核心PCE物价指数环比升幅反弹至4.9%，高于预期值4.7%，前值为4.4%。另外，美国至4月22日当周初请失业金人数由前值24.6万下降至23万人，预期为24.8万人。

  国际方面，美国核心PCE价格指数高于预期，同时一季度经济稳步的增长放缓，衰退风险增大；国内方面，得益于内需迅速恢复，3月GDP超预期，但地产投资没有到达预期，经济复苏存隐忧。中长期看，经济复苏动能略显不足，全球面临衰退风险，期指下方仍有空间。

  现货数据：1#电解铜现货对当月2305合约报于升水20~升水50元/吨，均价报于升水35元/吨，较上一交易日持平。平水铜成交价66520~66780元/吨，升水铜成交价格66530~66800元/吨。早盘沪期铜2305合约从67000元/吨附近一路跌至66420元/吨，随后重心略微反弹至66600元/吨附近，上午收于66670元/吨。沪期铜2305合约与2306合约月差拉大至BACK170~BACK190元/吨。

  观点：近期美联储加息预期减弱，叠加市场预期衰退，铜价持续高位震荡；国内PMI显示，制造业目前呈现弱复苏格局，但整体复苏预期未变；底部支撑力度较大，未来仍然是震荡格局，建议逢低买入。

  铝现货18570(-180）元/吨，升水方面:广东+105(-15):上海-10(-10)，巩义-90（+0) ，需求部分地区环比走弱，留意绝对价格下降后，下游情况；地产板块修复明显，三月出口多个方面数据显示改善符合预期（微超），留意云南地区供应。

  观点: 宏观角度，美国数据继续下滑；基本面角度，真实需求尚可，地产需求可能超预期，建议逢低入场，留意远月月间正套。

  上海升水90(+0),广东升水60(+20)，天津升水20(-10)。需求季节性恢复，基建项目开工加快，但项目资金问题下终端提货速度偏慢，海外复产国内检修增加但整体仍维持高开工，短期建议观望或逢高空配。

  基价15100（+0）；需求季节性回升，产业悲观情绪修复，集中补库，后期关注库存去化速度，暂时建议观望。

  俄镍升水2700(-600)，镍豆升水2000(-300)，金川镍升水4000(-200)。国内库存低位，但需求亦较为疲软。由于新投产能逐步投产，建议持续关注NI/SS做缩机会。

  现货小跌。普方坯，唐山3530（-30）；螺纹，杭州3860（0），北京3750（10），广州3980（10）；热卷，上海3980（0），天津3870（0），广州3900（-20）；冷轧，上海4520（0），天津4370（0），广州4530（10）。

  利润下降。即期生产：普方坯盈利68（-32），螺纹毛利10（-12），热卷毛利-6（-12），电炉毛利-102（0）；20日生产：普方坯盈利-326（-35），螺纹毛利-399（-16），热卷毛利-415（-16）。

  基差扩大。杭州螺纹（未折磅）10合约174（59）；上海热卷10合约237（56）。

  产量下降。04.27螺纹283（-11），热卷321（3），五大品种956（-9）。

  需求回升。04.27螺纹329（8），热卷313（0），五大品种1004（1）。

  需求偏差依然是黑色系主要矛盾，近期高炉电炉检修计划增多，但亏损幅度不大情况下，实际落地情况仍待观察，节前建议谨慎操作。

  现货上涨。唐山66%干基现价945（0），日照超特粉675（5），日照金布巴780（7），日照PB粉818（7），普氏现价108（0）。

  利润上涨。PB20日进口利润-49（18）。金布巴20日进口利润-55（16）。超特20日进口利润-76（16）。

  需求上升。4.21，45港日均疏港量320（+1）；247家钢厂日耗298（0）。

  铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏大。驱动端当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅度上扬，五一节前补库近端现货任旧存在购买力，但钢厂主动做库存意愿一般，刚需采购为主，临近5月，钢材下游需求羸弱且产量进入顶部区间的而情况下，市场预期近端减产可能加大，铁矿石反套大幅走强，6-7月铁矿石的金额承压下行，考虑到铁矿石当前贴水幅度已经较大，远端铁矿石进入大贴水与弱预期博博弈逻辑，贴水格局下的铁矿石期货将表现为随钢材走势但波动更大。

  库存下降：04.27炼焦精煤中下游2663（-30），焦炭958（-1）。

  供增需降：04.27洗煤厂产能利用率80%（3%），焦炭日产117（0），铁水日产244（-2）。

  焦煤港口库存较大，预计进口量将环比走弱。焦化厂即期利润较好，但原料煤价格持续下跌，生产积极性有所减弱。铁水进入下行过程中，双焦呈现供需双弱格局，价格趋势跟随钢材，节前建议谨慎操作。

  Brent油价跌破80美元，能化板块集体下跌，沥青盘面跌幅较小，山东华北现货小幅下跌。BU6月为3684元/吨(–69)，山东现货为3670元/吨(–10)，华东现货为4020元/吨(0)，山东BU6月基差为66元/吨(+59)，BU6月-9月为26元/吨(+19)，沥青加工利润为-32元/吨(+134)。

  利润：沥青加工亏损大幅收窄，炼厂保有一定综合利润。基差：贴水走阔。供需存：日产中高位，5月排产依然偏高；刚需恢复缓慢，月底执行合同为主；厂库、社库均累库，总仓库存储上的压力可控。

  观点&策略：相对估值中性，节前供需矛盾有限，驱动中性。中期关注原料问题及下游资金到位情况。短期原油仍有下探风险，做多需控制仓位；底部大致确认，中期仍建议逢低做多。轻仓参与6-9或7-9正套。

  估值：LPG盘面价格大跌，夜盘继续走弱；现货价格持稳，低端价维持4850元/吨附近；基差走阔；近月月差小幅正套，远期曲线Back结构；盘面内外价差维持顺挂，相对估值水平中性。

  驱动：国际油价止跌企稳，Brent收复78美元。海外丙烷走势偏弱，PN价差接近0.9。未来看，近期油价或将持续受到宏观扰影响，面临较高波动；中期视角对油价依然保持看多。海外丙烷供应宽松格局延续，关注OPEC+减产兑现后对其LPG出口量的实际影响以及进入累库周期后美国丙烷供需能否逐步改善。

  观点：LPG低估值对应弱供需，当前价格不存在很明显矛盾，交易价值不高。PN价差完成修复，若油价反弹，考虑LPG涨幅可能会不及原油。而如果维持当前状态，则跟着时间推移将更加有助于做空PDH利润。

  现货价格：美金泰标1340美元/吨（-25）；人民币混合10620元/吨（-130）。

  资讯：据隆众资讯统计，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.97%，环比-0.11%，同比+12.01%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比-0.81%，同比+12.77%。。

  据隆众资讯统计，截至2023年4月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70.33万吨，较上期增加2.57万吨，环比增幅3.79%。保税区库存环比增加1.35%至11.2万吨，一般贸易库存环比增加4.27%至59.1万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.44个百分点；出库率下降1.04个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.13个百分点，出库率下降1.49个百分点。

  沪胶维持震荡，估值不高，驱动偏弱，多空博弈变化大于基本面，绝对价格偏低的情况下产区干旱问题颇受关注。云南降雨量增加，市场看空氛围转强，现货整体交投活跃度一般，贸易商轮仓换月，工厂节前备货情绪不高；浅色下游制品订单情况一般，维持刚需采购；乳胶现货流通充裕，且下游制品企业需求不旺。节前建议观望，后续关注产区天气与现货跟涨情况。

  供应：整体开工71.7%（环比+0.2%，同比-10.9%），周产量39.4万吨（环比-2.9万吨，累计同比+2.9%）。

  库存：社会库存59.6万吨（环比-0.5万吨，同比+22.4%）；周表需41.0万吨（环比-1.7万吨，累计同比+4.9%），周国内表需35.3万吨（环比-1.7万吨，累计同比+2.3%）。

  周四PVC现货及期货下跌，基差低位，5/9低位。4月第4周PVC供应环比大致持平，下游需求及终端需求低迷；库存情况弱于预期，库存水平高位；表需及内需较差；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高于预期、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：PVC多配持有。

  纯碱供需，供应高位；轻碱需求回暖，重碱需求增加；库存增加，表需继续回落。

  需求：1-3月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比连续正增长。

  周四纯碱现货及期货走弱，基差正常，5/9高位；玻璃现货走强，期货下跌，基差偏低，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但维持的时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，已兑现了大部分上涨逻辑。玻璃处于“低利润+中价格+中高库存”的状态，现货好转带动5/9价差走强，关注终端需求承接情况；当前玻璃利润较低，远端预期转向，库存绝对水平进一步调整到中低位，关注去库持续性。策略：玻璃多头持有。

  利润，合成氨加工费回落；尿素毛利回落；三聚氰胺毛利回升；复合肥毛利回升。

  煤头装置：固定床毛利 282（日 -50，周 -112）；水煤浆毛利 489（日 -30，周 -42）；航天炉毛利 484（日 -30，周 -51）。

  气头装置：西北气毛利 736（日 +0，周 -350）；西南气毛利 1179（日 +0，周 +0）。

  需求，销售低位，同比偏低；复合肥负荷增加，库存积累；三聚氰胺开工增加，同比偏低；港口库存同比偏低。

  复合肥：复合肥开工32.2%（环比+4.2%，同比-27.5%）；复合肥库存87.8万吨（环比+2.2，同比+65.0%）。

  人造板：人造板：1-3月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比连续正增长。

  三聚氰胺：三聚氰胺开工61.9%（环比+1.2%，同比-21.2%）；三聚氰胺库存2.0万吨（环比-0.1，同比+2.3%）。

  周四现货及盘面下跌；5/9价差处于偏高位置；基差偏高。4月第3周尿素供需格局维持弱势：供应略增，销售企稳，库存增加，表需及国内表需回落；下游复合肥负荷增加，库存增加；下游三聚氰胺厂开工回升，同比偏低；港口库存同比偏低。综上尿素当前主要利多因素在于销售企稳；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高、下游需求阶段性转弱、库存积累。策略：观望为主。

  大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保证金水平调整为8%；棕榈油期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为9%；5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6%，套期保值交易保证金水平调整为7%，投机交易保证金水平调整为8%；豆粕、豆油、棕榈油期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准。

  摩根：预计美联储将从9月开始降息，因为经济多个方面数据显示美国正迈向衰退。当美联储开始降息时，按3年和6个月的年化率计算，通胀率将低于3％。

  巴西商贸部多个方面数据显示截至4月23日当月共13个工作日，巴西出口大豆1043万吨，日均出口缩至80.2万吨，高于去年4月的60.4万吨/日。

  印尼贸易部：将从5月1日起将棕榈油国内市场义务（DMO）由45万吨下调至每月30万吨。

  外围对商品影响的不确定性，令油脂油料承压，美豆播种顺利及巴西大豆升贴水持续令旧作美豆承压，CBOT7月大豆连续7个交易日回落。5月合约豆粕在临近交割月、期现基差偏高背景下，高基差由支撑转为引发反弹因素。9月合约豆粕承压明显已经持续破位下行，但近月反弹带动远月。接下来关注基差对近远月阶段趋势的影响。持续关注新季美播种及生长情况对盘面的中长期指引；MPOB报告数据显示马棕3月库存低于预期利多，但斋月过后，东南亚棕榈按季节性将逐步增产，印尼5月将逐步解除棕榈油DMO限制幅度，均是潜在压力。长期依旧建议关注原油和欧美宏观形势的。

  ICE棉花期货周四上涨，此前美国农业部出口显示美棉出口大增。ICE7月期货合约涨2.04美分，或2.6%，结算价报每磅78.36美分。

  郑棉周四略走弱，主力2309合约跌100点收于15225元/吨，持仓减1万1千余手。其中主力持仓上，多增5千余手，空减1千余手。其中多头方银河增约4千手，长江增3千余手，东证增1千余手，而国泰君安减2千余手，华泰、永安各减1千余手。空头方华融融达、中泰各增1千余手，而中国国际、华泰各减1千余手。夜盘涨65点，持仓增8百余手。05合约跌90点至15055元/吨，持仓减1万余手，前二十主力持仓上多减7千余手，空减5千余手，其中多头方银河等3个席位各减1千余手。空头方中粮、中信各减1千余手。

  据USDA，4.14-4.20日一周美国2022/23年度陆地棉净签约44203吨（含签约45359吨，取消前期签约1157吨），较前一周增加214%，较近四周平均增加21%。装运陆地棉90356吨，较前一周增加38%，较近四周平均增加31%。当周中国对本年度陆地棉净签约量10251吨（含新签约9480吨，转签入771吨），较前一周增加371%；装运23791 14538吨，较前一周增加64%。当周签约本年度陆地棉最多的国家和地区有：土耳其（14356吨）、中国（10251吨）、越南（8029吨）、中国台湾（4173吨）和巴基斯坦（2676吨）。当周陆地棉装运主要至：中国（23791吨）、越南（22226吨）、土耳其（13472吨）、巴基斯坦（5987吨）和中国台湾（4468吨）。

  国家统计局数据，1-3月份，全国规模以上工业公司实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%，较1-2月降幅22.9%有所收窄。其中制造业实现总利润10207.6亿元，下降29.4%。在41个工业大类行业中，10个行业总利润同比增长，1个行业持平，1个行业减亏，28个行业下降，1个行业由盈转亏。其中纺织业下降34.0%，较1-2月的37.1%降幅略有收窄。

  新疆新棉加工：截至2023年4月26日，新疆地区皮棉累计加工总量622.61万吨，同比增幅17.17%。本统计期（4.20-4.26）新疆皮棉周加工增量降至万吨以内，加工进入收尾阶段。26日当日加工增量0.1万吨，同比增幅594.43%。

  公检：截止到2023年4月26日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量626.86万吨。其中新疆检验重量616.06万吨。内地检验重量10.8万吨。去年同期累计公检量约542.5万吨，去年最终公检量为543.17万吨。

  基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但减产预期和预期需求恢复在低价/跌后会带来一定支撑。受宏观因素影响再度跌至75美分位置，而后在宏观风险暂时趋于平静（未完全解除）后受到支撑。短期上涨后又再次承压，尤其销售和天气方面利多未能持续。

  国内方面，消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动，但同时外单偏差，总消费不明而供应偏宽裕的背景下顺畅上涨也有压力。受基本面无利好及外围因素影响跌至14000以下，之后又开始反弹，最近在减面积、低温等天气不好信息影响下突破前高，且临近节前依然在增仓，处于偏强势头。但主力空增仓略大于多仓，关注量仓变化及影响。

  外盘再破前高。当前国际糖价持续走强，印证贸易流偏紧的事实。巴西产量阶段性低于预期加剧偏紧效应，当前产业仍处于牛市结构。宏观风险或抑制其高度。关注周五原糖05交割情况。主产区天气、压榨、出口等。

  国内方面，原有逻辑不变。优惠关税进口成本在6000元之上，为下方提供强有力支撑。配额外进口成本8400元。支撑国内糖价高位运行。前期入场者建议逐步兑现盈利。前期未入场者建议观望。

  现货市场，4月27日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.61元/公斤，较前一日下跌0.32元/公斤，河南均价为14.5元/公斤（-0.48）。

  临近假期，规模场生猪出栏量正常，散户压栏惜售情绪减弱，生猪供应增多，屠宰企业销售不畅，压价收购意向增强。中旬以来期货价格反弹主要受现货价格企稳提振，因此现货涨价乏力预期下期货市场再度出现大面积下跌。短期市场情绪再度切换，五一临近消费题材渐去，供应压力再度显现。悲观预期下盘面易挤升水，但近端压力释放也易带来远月情绪改善，持续关注养殖端情绪、收储政策以及消费市场动向。