我国银河近来发布化工职业职业周报：年头以来，Brent和WTI油价别离下降8.95%和9.82%。供应端，一方面，近期伊拉克、哈萨克斯坦等国家向OPEC提交了进一步减少石油产值的方案，以补偿此前超出协议配额的产值。若该方案可以彻底执行，将在很大程度上抵消其他成员国方案在5月份进行的41.1万桶/日的增产。另一方面，美国近期不断冲击伊朗“影子船队”运作，未来伊朗石油对外供应存在比较大的不确定性。

  原油商场：供应端再现支撑，油价重心拾升。到4月18日，Brent和WTI油价别离到达67.96美元/桶和64.68美元/桶，较上星期别离上涨4.94%和5.17%；就周均价而言，本周均价环比别离上涨2.68%和2.73%。年头以来，Brent和WTI油价别离下降8.95%和9.82%。供应端，一方面，近期伊拉克、哈萨克斯坦等国家向OPEC提交了进一步减少石油产值的方案，以补偿此前超出协议配额的产值。若该方案可以彻底执行，将在很大程度上抵消其他成员国方案在5月份进行的41.1万桶/日的增产。另一方面，美国近期不断冲击伊朗“影子船队”运作，未来伊朗石油对外供应存在比较大的不确定性。需求端，短期来看，到4月11日当周，美国炼厂开工率为86.3%，环比下降0.4个百分点，在夏日车用燃油消费顶峰预期下，后续炼厂开工率趋于上升。中期来看，自美国总统特朗普上任以来，美国政府晋级关税办法，全球交易焦灼的事态加重，原油消费预期承压。库存端，到4月11日当周，美国商业原油库存量44286万桶，环比添加52万桶。咱们咱们都以为，近期原油商场供需博奔加重，估计短期Brent原油价格运转区间参阅60-70美元/桶。主张后续注重全球交易争端等指引、OPEC+产值方针、伊朗原油供应状况等。

  库存转化：本周原油负收益，内烧止收益。根据咱们建立的模型测算，本周原油库存转化损益均值在-220元/吨，年头至今为-75元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在60元/吨，年头至今为-44元/吨。

  价格涨跌幅：本周化工品价格体现偏弱，焦炭、双酚A等价格涨幅靠前。在咱们要点盯梢的170个产品中，本周共有35个产品完成上涨、占比20.6%，83个产品跌落、占比48.8%，52个产品相等、占比30.6%。本周价格涨幅居前的产品有三氢乙烯（山东）、丙烷（CFR华东）、硫酸铵、航空火油（地中海，离岸价）、丁烷（CFR华东）、四氢乙烯（山东）、原油（WTI）、烧碱（32%离子膜，山东）、燃料油（上期所）、原油（Brent）等。

  价差涨跌幅：本周化工品价差体现偏弱，三聚氯胺、PVC等价差涨幅靠前。在咱们要点盯梢的130个产品价差中，本周共有51个价差完成上涨、占比39.2%，75个价差跌落、占比57.7%，4个价差相等、占比3.1%。本周价差涨幅居前的有苯醉价差（邻二甲苯）、三聚氰胺价差（尿素）、LLDPE价差（甲醇）、聚丙烯价差（甲醇）、顺丁橡胶价差（丁二烯）、三氢乙烯价差（电石）、碳酸二甲酯价差（PO）、四氯乙烯价差（电石）、丁苯橡胶价差（丁二烯）、醋酸乙烯价差（电石）等。

  出资主张：本周化工品价格、价差体现偏弱。1）估值方面，到4月18日，石油化学工业和根底化工PE（TTM）别离为16.7x、22.9x，较2014年以来的前史均值16.0x、27.3x溢价水平别离为4.4%、-16.0%。当时时点根底化工职业估值处在2014年以来偏低水平，具有中长期装备价值。2）供应端，近几年七工职业本钱开支及在建产能增速趋于放缓，但估计存量产能及在建产能仍需时刻消化。需求端，2025年随方针影响作用逐渐闪现、终端工业回暖动能逐渐转强，内需潜力有望充沛开释。看好2025年化工品的结构性时机及职业估值修正空间，主张重视以下三条出资主线：一是，全方位扩大内需，掌握生长确定性时机；二是，培养新质生产力，新材料国产代替正当时；三是，部分资源品景气有望坚持高位，重视规划扩张带来的生长性。（我国银河 翟启迪,孙思源）